“謝絕大客”還是流量閥補充“彈藥”，各有各的公募規(guī)模需求。

　　隨著年度行情逐漸進入尾聲，年底公募基金也迎來了年度業(yè)績沖刺的業(yè)績階段。目前，沖刺截至11月28日，多只調(diào)節(jié)有三分之二的基金主動權(quán)益基金年內(nèi)收益回正。目前仍是流量閥重倉科技賽道以及北交所主題的產(chǎn)品位居前列，但由于產(chǎn)品的公募規(guī)模業(yè)績之間相差甚小，最終成績有待市場確認。年底

　　其中，業(yè)績國融融盛龍頭嚴選A今年以來累計回報達51.71%，沖刺暫列主動權(quán)益類基金第一；而墊底的多只調(diào)節(jié)金元順安優(yōu)質(zhì)精選A年初至今的回報為-37.46%。這也意味著，基金離年底僅月余時間，流量閥主動權(quán)益類基金的首尾業(yè)績相差近90個百分點。

　　與此同時，記者注意到，多位基金經(jīng)理正在調(diào)節(jié)“流量閥”。有部分基金產(chǎn)品“謝絕大客”，宣布調(diào)整或暫停大額申購、定期定額投資業(yè)務(wù)，主動控制產(chǎn)品規(guī)模；也有不少基金選擇補充“彈藥”，吸引更多資金流入。

　　“每個產(chǎn)品的情況不一樣，一般而言，業(yè)績比較好的產(chǎn)品會選擇限購保證業(yè)績，有些產(chǎn)品放開限購則是為了年底沖刺拼規(guī)模。”一位中大型基金人士對第一財經(jīng)表示，基金限購與否本質(zhì)上只是基金管理人的一種自主選擇，可能會隨著市場的變化而調(diào)整或取消，并不能代表基金的質(zhì)量和業(yè)績。

　　業(yè)績進入沖刺階段

　　11月以來，A股市場再次進入震蕩盤整期，上證指數(shù)在3300點附近游移。數(shù)據(jù)顯示，截至28日收盤，上證指數(shù)沖高回落再失3300點，最新點位在3295.7點，年內(nèi)漲幅縮至10.78%。

　　市場的波折讓賺錢效應(yīng)減緩。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日，偏股混合型基金指數(shù)本月以來累計微跌0.4%。剔除下半年新成立的產(chǎn)品，在有可比數(shù)據(jù)的4402只主動權(quán)益類基金中（包括普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型；僅計算初始基金，下同），有三分之二的基金產(chǎn)品實現(xiàn)年內(nèi)正收益。

　　目前，前三的業(yè)績表現(xiàn)相差不大。暫列第一的是國融融盛龍頭嚴選A，年初至今的累計凈值回報率達51.71%；大摩數(shù)字經(jīng)濟A、銀華數(shù)字經(jīng)濟A則分別以51.41%、49.77%的年內(nèi)回報位居第二、第三。

　　華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開、華夏見龍精選、萬家新興藍籌A等產(chǎn)品緊隨其后，前十強的“門檻”暫時保持在41.67%。此外，今年以來累計回報超過40%的還有長盛互聯(lián)網(wǎng)+A、西部利得新動力A等6只產(chǎn)品。

　　整體而言，仍是重倉科技賽道以及北交所主題的產(chǎn)品位居前列，不過排名前列者的業(yè)績表現(xiàn)之間差距并不大，單只產(chǎn)品之間業(yè)績差距最小的只有0.02個百分點。這也意味著，在近期震蕩的市場下，一旦行情出現(xiàn)些許變動，基金產(chǎn)品排名將隨之出現(xiàn)變化。

　　如10月底，前十強者只有4只產(chǎn)品保持業(yè)績在第一梯隊，此時占據(jù)頭把交椅的是大摩數(shù)字經(jīng)濟A，前十月的累計回報為57.97%；而銀華數(shù)字經(jīng)濟A排名170位，不到一個月提升至第三名，與第一名僅差不到2個百分點。

　　此外，受益于北交所行情的表現(xiàn)，11只北交所主題基金本月以來有不同程度的反彈，最高者華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開因月內(nèi)上漲14.79%而挺進前五，而10月底的排名同樣在110名開外。

　　不過，還有1400余只主動權(quán)益類產(chǎn)品仍在負收益中“苦苦掙扎”，有6只產(chǎn)品的年內(nèi)跌幅超過30%。如墊底者金元順安優(yōu)質(zhì)精選A年初至今的回報為-37.46%，富榮價值精選A、大成動態(tài)量化A同樣跌超32%。至此，主動權(quán)益類基金的首尾相差近90個百分點。

　　年末調(diào)節(jié)資金流量閥

　　隨著年內(nèi)行情漸入尾聲，留給基金產(chǎn)品“拼年度業(yè)績”的時間已經(jīng)不多了。記者注意到，近來有多只基金產(chǎn)品選擇主動“限流”，陸續(xù)發(fā)布公告宣布暫停大額申購、定期定額投資業(yè)務(wù)。

　　11月28日，由龍悅芳和倪超共管的金鷹鑫瑞混合公告稱，暫停機構(gòu)客戶大額申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資），單日限購額度為100元。同日，還有民生加銀鑫?；旌?、萬家新機遇龍頭企業(yè)混合等多只基金產(chǎn)品發(fā)布了限購公告。

　　據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，以暫停申購起始日為基準，截至11月28日，近一個月來有近百只權(quán)益類基金產(chǎn)品（不同份額分開計算）出現(xiàn)暫停大額申購等舉動。其中不乏知名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品。

　　如周海棟管理的華商優(yōu)勢行業(yè)，對機構(gòu)客戶的單日申購上限為10萬元。朱少醒管理的富國天惠成長混合（LOF）則將單日2萬元的限額范圍擴大至A、C、D份額。二者均為管理規(guī)模在200億元以上的明星基金經(jīng)理。

　　從最新申購狀態(tài)來看，當前共有369只主動權(quán)益基金處于暫停大額申購狀態(tài)。在這些“限購”的產(chǎn)品中，有四分之一的產(chǎn)品的年內(nèi)業(yè)績超過10%。其中，華夏見龍精選、華夏優(yōu)勢精選的年內(nèi)回報均超過40%。

　　與此同時，也有部分基金產(chǎn)品近期解除申購限制，選擇積極“補彈藥”。據(jù)第一財經(jīng)記者不完全統(tǒng)計，近一個月有79則關(guān)于恢復大額申購的相關(guān)公告，如天弘新價值混合、長盛盛豐混合等。

　　無論是“開門迎客”還是主動“限流”，公告之中大多數(shù)的官方理由是“為保護基金份額持有人的利益，保障基金平穩(wěn)運作”。那么，在當前時點下，“限購令”的解除與否透露出怎樣的信號？

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，行至年底，基金公司有業(yè)績和規(guī)模的雙重需求，因此不同產(chǎn)品的做法也并不相同。如放寬限購是吸引更多資金流入，而限制大額申購是為了控制規(guī)模，保證資金的穩(wěn)定性，也可以控制短期申贖帶來的影響。

　　“受投資風格和市場容量的影響，基金產(chǎn)品會有一個相對理想的規(guī)模?！鼻笆鲋写笮突鹑耸繉Φ谝回斀?jīng)表示，比如有些中小市值風格產(chǎn)品可以憑借資金靈活性，更容易在市場震蕩情況下抓住機遇。但這類產(chǎn)品對規(guī)模很敏感，可能難以適應(yīng)太大規(guī)模，如果短時間內(nèi)申購的資金太多的話，可能會影響基金經(jīng)理的投資思路和管理質(zhì)量，還會攤薄原持有人的收益。

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